PC需求下降，内存供货仍然紧张

在9月7日下午的业绩说明会上，有投资者问起第三季度的DRAM价格走势。长鑫科技高级副总裁、财务负责人黄丹阳给出的回答很明确，展望2026年下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局将继续延续。虽然她没有给出具体季度的价格涨幅数字，但管理层对整体供需的定调相当清晰。

看到这里，我有个很直接的疑问。集邦咨询对PC系统需求的判断已经下调，买整机的需求减弱，怎么上游原厂的供货还是紧巴巴的？装机玩家少买一点，难道还等不来一点余量？

服务器需求能解释其中一部分。集邦咨询在3月底的调查中提到，原厂持续将产能向HBM和服务器应用重新分配。北美云服务厂商加快AI推理部署，带动AI服务器和通用服务器需求，大容量RDIMM成了主要采购目标。对原厂来说，服务器内存的利润表现更好，产线和产能自然优先向服务器以及高带宽内存倾斜，甚至还要和重点客户敲定长约来锁定后续产出。

短期供给依然有限，原厂得在不同产品之间分配产能。集邦咨询7月对三季度的分析也提到，原厂持续将产能转向服务器，压缩了PC DRAM的供应规模。即使PC这边的整机需求已经有所调低，但因为原厂给PC品牌和模组厂的供货规模同步在缩，市场上可流通的量依然很紧。

我比较怕遇上这种供需错位。PC需求降了，供给如果也跟着缩，装机玩家盼的宽松就未必会来。眼下服务器和HBM方向的产能倾斜，就是PC DRAM供应受到挤压的一个重要原因。个人装机市场哪怕缩在角落不惹事，也还得面对原厂把部分产能优先分给高毛利业务的选择。我觉得这种局面格外憋屈，自己可以少买一根条子，却左右不了原厂接下来要多做哪种内存。

不过，价格也不是能一直无脑往上冲的。把集邦咨询在各季度给出的预测放在一起看，一般型DRAM合约价的一季度环比涨幅预估为90%到95%，二季度为58%到63%，三季度则收窄到13%到18%。这三组都是机构当时的预测值。 集邦咨询认为，消费级应用需求下修和前期高基数让三季度涨幅预期收窄，PC、手机客户的价格承受力也已接近极限。这些数字说的是一般型DRAM大宗合约价，不能直接套在零售市场的单根内存条上。即便只看合约市场，供给偏紧和买方吃不消也会同时存在，原厂想涨价，还得面对客户能不能接下来的问题。

长鑫给的是下半年全球DRAM供给仍然偏紧的判断，集邦咨询则把产能分配和买卖双方的拉扯讲得更具体。对我来说，这足以让我放下“PC少卖一点，内存就该马上便宜”的期待。真轮到自己配机，我会按需要的容量和当时那套内存的到手价做取舍，不能光听到需求转弱，就先替自己算好一笔还没省到的钱。